TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, Ekim 2026 tarihli 31’inci Para Politikası Değerlendirme Notu’nu yayımladı. Raporda, enflasyon gelişmelerinin faiz indirimine teknik olarak alan açmasına rağmen, son dönemde yaşanan fon krizinin ekonomi üzerindeki güveni zedelediği ve para politikasında temkinli bir duruşun şart olduğu vurgulandı.
Çalışma Grubu, bu gerekçelerle politika faizinin yüzde 37 seviyesinde sabit tutulmasını önerdi.
Fon Krizi Yaşanmasaydı Faiz Yüzde 35'e İnebilirdi
Enflasyon ve İndirim Alanı: Notta, enflasyon hedefindeki güncellemeler ve eylül ayı gerçekleşmelerinin normal şartlarda faiz indirimi için zemin hazırladığı ifade edildi. Kasım ve aralık aylarında baz etkisi nedeniyle yıllık enflasyondaki iyileşmenin durabileceği öngörülse de, fon krizi yaşanmasaydı politika faizinin yüzde 35’e çekilebileceği kaydedildi.
Kredi ve Likidite Riskleri: Fon krizi nedeniyle geri dönmeyen kredilerde artış yaşanabileceği, şirketlerin likidite sıkıntısı ve bilanço zafiyetleriyle karşılaşabileceği belirtilerek, TCMB’nin Finansal İstikrar Komitesi nezdinde ihtiyati önlemler alması istendi. Ayrıca finansal krizleri önlemekle sorumlu kurumların yasal yetkilerine rağmen krizin yaşanmasının sorgulanması gerektiği vurgulandı.
MSCI Kararı Risk Kaynağı: MSCI’ın 15 Ekim’de Türkiye endekslerindeki belirli değişiklikleri dondurma kararının, fon krizi belirsizlikleriyle birleşerek ekonomi açısından yeni bir risk oluşturduğu ifade edildi.
Enflasyon Beklentileri ve Hedef Uyumsuzluğu
Eylül Enflasyon Verileri: Eylül ayında yıllık tüketici enflasyonunun yüzde 29,73, aylık enflasyonun yüzde 1,84 ve mevsim etkilerinden arındırılmış aylık enflasyonun yüzde 1,61 olduğu hatırlatıldı. Yıllık enflasyonun Temmuz 2025-Eylül 2026 döneminde yüzde 29,7 ile yüzde 33,5 arasında dalgalandığı aktarıldı.
Hedeflerde Çelişki: 2027-2029 Orta Vadeli Programı’nda (OVP) 2027 yıl sonu enflasyon hedefi yüzde 21 olarak belirlenirken, TCMB’nin 13 Ağustos tarihli Enflasyon Raporu’nda yüzde 15 hedefini koruması "para politikasına güveni azaltan bir uyumsuzluk" olarak nitelendirildi. Mevcut program eksiklikleri ve yaklaşan seçimler nedeniyle yüzde 21 hedefine ulaşmanın da zor olduğu savunuldu.
Kurumsal Bağımsızlık ve Yapısal Reform Vurgusu
Raporda, makroekonomik istikrar ve enflasyonla mücadele için şu kritik reform başlıklarına dikkat çekildi:
Kurumsal Bağımsızlık: BDDK, SPK, TCMB ve TÜİK’in siyasi baskılardan bağımsızlığını güçlendirecek yasal düzenlemelerin acilen hayata geçirilmesi gerektiği belirtildi.
Maliye Politikası: Kapsamlı bir vergi reformu, kayıt dışılıkla mücadele, kamu harcamalarının yeniden yapılandırılması ve koşullu gelir garantilerinin gözden geçirilmesi istendi.
Yapısal Dönüşüm: Hukukun üstünlüğü, etkin bir yargı sistemi, eğitim, yeşil dönüşüm ve gelir eşitsizliği ile mücadele alanlarında reform yapılması gerektiği yinelendi.
