Bank of America (BofA) Global Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) gecelik vadede borç verme faiz oranı olan TLREF'te normalleşme sürecinin jeopolitik gelişmelere bağlı olarak şekilleneceğini değerlendirdi. Banka, TLREF'in politika faizine yaklaşması için en erken fırsatın 13 Ağustos'ta açıklanacak Enflasyon Raporu ile oluşabileceğini öngördü.
TLREF ile politika faizi arasındaki fark sürüyor
BofA analisti Hande Küçük tarafından hazırlanan değerlendirme notunda, TLREF'in yaklaşık beş aydır yüzde 40 seviyesinde seyrettiği, buna karşın politika faizinin yüzde 37 olduğu hatırlatıldı. Böylece iki faiz oranı arasındaki 300 baz puanlık farkın devam ettiği ve bu farkın ne zaman kapanacağına ilişkin belirsizliğin sürdüğü ifade edildi.
Banka, TCMB'nin son Para Politikası Kurulu toplantısında beklentilere paralel şekilde haftalık repo faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bıraktığını, para politikası duruşunda veya TLREF'in normalleşme sürecine ilişkin yeni bir yönlendirme yapılmadığını belirtti.
Petrol fiyatları ve jeopolitik riskler belirleyici olacak
BofA'ya göre Brent petrol fiyatlarının yeniden 100 dolar seviyesine yaklaşması, TCMB'nin kısa vadede TL mevduat ihaleleri aracılığıyla TLREF'i yaklaşık yüzde 40 seviyesinde tutmaya devam etmesine neden olabilir.
Raporda, eşel mobil sisteminin yeniden uygulanması halinde dahi akaryakıt ve ulaştırma fiyatlarına yönelik risklerin para politikasında hızlı bir gevşeme alanı bırakmadığına dikkat çekildi.
13 Ağustos Enflasyon Raporu kritik önemde
Banka, jeopolitik risklerin azalması halinde 13 Ağustos'ta yayımlanacak Enflasyon Raporu'nun, TLREF'te normalleşmeye yönelik sinyaller için önemli bir zemin oluşturabileceğini değerlendirdi.
Özellikle ABD ile İran arasında olası bir uzlaşma süreci ve Hürmüz Boğazı'ndaki deniz trafiğinin yeniden hız kazanmasının görünümü olumlu etkileyebileceği ifade edildi.
Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde, 10 Eylül'deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde TLREF'in yeniden politika faizine yaklaşabileceği belirtilirken, mevcut risk dengesinin TLREF'in daha uzun süre yüzde 40 seviyelerinde kalmasına işaret ettiği vurgulandı.
BofA enflasyon ve faiz tahminlerini değerlendirdi
BofA, kısa vadeli enflasyon ve faiz görünümüne ilişkin tahminlerinde yukarı yönlü risklerin arttığını belirtti. Banka, daha önce yıl sonu enflasyonu için yüzde 29,5, politika faizi için ise yüzde 36 seviyesindeki beklentilerini, petrol fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle yeniden değerlendirdi.
Temel senaryoda Brent petrolün 2026 yılı ortalamasının 82 dolar, yılın ikinci yarısında ise 76 dolar seviyesinde gerçekleşeceği varsayılırken, petrol fiyatlarının daha yüksek seyretmesi halinde yıl sonu enflasyonunun yüzde 30-31 aralığına yükselebileceği öngörüldü.
Bu senaryoda politika faizinin yüzde 37 seviyesinde kalacağı, TLREF'in politika faizine yakınsama sürecinin ise Eylül-Ekim dönemindeki PPK toplantılarına ertelenebileceği ifade edildi.
