PKK’nın silah bırakması, bölgesel barış girişimleri, Suriye ile normalleşme sinyalleri, ABD ve Avrupa’dan gelen yumuşama mesajları... Tüm bu gelişmeler son haftalarda Türkiye’nin jeopolitik risk algısını düşürmesi beklenen haberler arasında yer aldı. Ancak Borsa İstanbul’un tepkisi oldukça sınırlı kaldı. Peki neden?
Piyasalar Haber Değil, Sermaye Akışıyla Hareket Eder
Finansal piyasalarda “haber fiyatlandı” ifadesi sık kullanılır ancak asıl belirleyici olan unsur yatırımcı güvenidir. Barışa dair olumlu gelişmeler her ne kadar uzun vadeli istikrar açısından değerli olsa da, piyasa bunu sürdürülebilir sermaye girişine dönüşmediği sürece dikkate almaz.
PKK’nın 40 yılı aşkın süren silahlı mücadelesini sonlandırarak kendini feshetmesi, Türkiye için sadece güvenlik değil yatırım iklimi açısından da kritik bir kırılma anıydı. Buna rağmen Borsa İstanbul'da yükseliş sınırlı kaldı ve kısa süre içinde yeniden hacimsiz dalgalanmalara dönüldü.
Yabancı Yatırımcı Hâlâ Satışta
14 Mayıs 2025 tarihli kurumsal takas verilerine göre, Bank of America 2,46 milyar TL’lik net satışla tüm satışların %55’inden fazlasını tek başına gerçekleştirdi. Son iki günde bu rakam 4 milyar TL’yi aşmış durumda. Satışlar sadece Bank of America ile sınırlı değil. Ziraat, YFAS, Marbaş gibi diğer aracı kurumlar da satış yönünde pozisyon almış durumda.
Bu tablo, uluslararası yatırımcıların hâlâ Türkiye piyasasına temkinli baktığını ve gelen haber akışına rağmen risk almak istemediğini gösteriyor.
Makroekonomik Göstergeler Hâlâ Soru İşareti
Enflasyon %70’in üzerinde seyrediyor. Politika faizi %50 olmasına rağmen reel faiz hâlâ tartışmalı seviyelerde. Kurun yatay seyri ve şirket bilançolarına yansıyan kur farkı zararları, yatırımcıların güvenini zedeliyor. Ayrıca cari açığın finansman kalitesi hâlâ yeterli düzeye ulaşmış değil.
Bu göstergeler, yatırımcıların kısa vadeli haberler yerine uzun vadeli yapısal göstergelere odaklandığını kanıtlıyor.
Siyasi Belirsizlikler Yatırımcıyı Uzak Tutuyor
Yerel seçimler sonrası belediyelere dair kayyım söylentileri, yargı bağımsızlığına yönelik tartışmalar ve ifade özgürlüğü konusundaki endişeler yatırımcı algısını olumsuz etkileyen diğer unsurlar arasında. ESG (çevresel, sosyal ve yönetişim) kriterlerine göre yatırım yapan büyük fonlar, Türkiye’yi hâlâ izleme listesinde tutuyor.
Güvenin Yeniden Tesis Edilmesi İçin Ne Gerekiyor?
Yapısal reformlara yönelik kararlı mesajlar ve uygulama adımları
Ekonomi yönetiminin tutarlı ve sürdürülebilir iletişim stratejisi
Siyasi istikrar ve hukuki öngörülebilirlik
Uluslararası yatırımcılarla yeniden güçlü temaslar
Türkiye jeopolitik risklerini azaltan önemli adımlar atsa da Borsa İstanbul’un bu gelişmeleri fiyatlaması için yalnızca haber akışı yeterli değil. Sermaye girişini tetikleyecek düzeyde güven inşa edilmeden, piyasada kalıcı bir yükseliş beklemek zor. Piyasalar iyi niyet değil, sürdürülebilir istikrar görmek istiyor.
