Küresel tahvil getirilerinin yükselmesi, uzun vadeli devlet borçlanma senetlerini yeniden yatırımcıların odağına yerleştirdi. Ekim ayında uzun vadeli tahviller, kısa vadeli araçlardan daha yüksek getiri sağlarken; JPMorgan Asset Management, Aegon Asset Management, Ninety One ve Allianz GI gibi dev kurumların portföy yöneticileri tahvillere yeniden yönelmeye başladı.
ABD ve Japonya başta olmak üzere büyük ekonomilerde artan getiriler yatırımcılara cazip risksiz kazanç fırsatları sunarken, teknoloji sektöründeki belirsizlikler ve hisse senedi piyasasındaki oynaklık güvenli liman talebini artırdı.
Ekim Ayında Uzun Vadeli Tahviller Neden Öne Çıktı?
Getirilerde Zirve Seviyeler: ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ekim ayında yüzde 5,4'e yaklaşarak 2002'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Japonya'nın 10 yıllık tahvil faizi ise yüzde 3,14 ile son 30 yılın zirvesine çıktı.
Getiri Üstünlüğü: Getirilerdeki son gerileme, uzun vadeli tahvillerin değer kazanmasını sağladı. Küresel devlet tahvili endekslerinde vadesi 10 yıl ve üzerindeki kıymetler ekimde yüzde 2,2 getiri sağlarken, 1-3 yıl vadeli tahviller yatay kaldı. Böylece uzun vadeli tahviller şubattan bu yana ilk kez kısa vadelileri geride bıraktı.
Fon Hareketleri: iShares US Treasury Bond ETF üst üste ikinci ay para girişi kaydederken, hisselerdeki oynaklık tahvilleri güvenli liman haline getirdi.
Fed, Avrupa ve Siyasi Gelişmeler Risk Unsurları Olmaya Devam Ediyor
Uzun vadeli tahvillere yönelik iyimserliğe rağmen para politikası ve mali görünüm kaynaklı riskler tamamen ortadan kalkmış değil:
Fed ve ECB Kararları: ABD Merkez Bankası'nın faizleri sabit tutmasının ardından tahvillerde satış görüldü. Bu durum, Başkan Kevin Warsh'ın yüzde 2'lik enflasyon hedefindeki kararlılığına ilişkin soru işaretlerini artırdı. Avrupa'da ise ECB Başkanı Christine Lagarde'ın açıklamaları, Fransa'daki mali sorunların tetiklediği satışlara karşı merkez bankasının müdahale etmeyeceği şeklinde yorumlandı.
ABD Ara Seçimleri ve Borçlanma Planları: Kasım ayında yapılacak ABD ara seçimleri ve Hazine Bakanı Scott Bessent'in açıklayacağı üç aylık borçlanma planı piyasalar tarafından yakından izleniyor. Kongrede bölünmüş bir yapının oluşması mali genişlemeyi sınırlayarak tahvilleri destekleyebilirken; harcama ve enflasyon tartışmaları yeni satış dalgalarına yol açabilir.
ABD Dışındaki Piyasalarda Tahvil Talebi Artıyor
Uzun vadeli tahvillere talep uluslararası alanda da güç kazanıyor:
Japonya ve Almanya: Yüksek getiriler Japonya'da alıcıları çekerken, Almanya tahvilleri Fransa'daki siyasi belirsizlikten ötürü güvenli liman talebinden yararlanıyor.
İngiltere: İngiltere Merkez Bankası'nın uzun vadeli tahvil satışlarını azaltması ve piyasa algısının iyileşmesi destekleyici olurken; Royal London Asset Management gibi kurumlar müşterilerine portföylerin vadesini uzatmak için uygun bir dönemde olunduğu mesajını veriyor.
