Tera Yatırım Araştırma Direktörü Mehmet Bilal Bircan, EKOTÜRK ekranlarında Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) fiili dolaşımdaki pay oranlarına ilişkin hayata geçirdiği yeni düzenlemeyi detaylarıyla değerlendirdi. Bircan, bu adımın yalnızca teknik bir oran ayarlaması olmadığını, Türkiye sermaye piyasasının uluslararası endeks sağlayıcısı MSCI nezdindeki güvenilirliğini ve yatırım yapılabilirliğini artırmayı hedefleyen kapsamlı bir reform paketinin parçası olduğunu vurguladı.
Düzenlemenin Öne Çıkan İki Ana Maddesi
Bircan'ın analizinde öne çıkan kritik teknik parametreler ve piyasaya etkileri şu şekilde sıralandı:
Bildirim Eşiği %5'ten %3'e İndi: Yatırımcıların pay/oy oranlarındaki bildirim sınırının %3'e çekilmesi, MSCI'ın Türkiye'den ısrarla talep ettiği "ayrıntılı ve zamanında gerçek faydalanıcı açıklaması" kriteriyle birebir örtüşüyor.
%10 ve Üzeri Paylar Dolaşım Dışı: Bir ortağın şirket sermayesinin %10 veya daha fazlasına sahip olması durumunda bu paylar fiili dolaşımdan çıkarılıyor. Doğrudan ve dolaylı sahipliğin birlikte hesaplanması, ilişkili fonlar ve koordineli işlemler üzerinden geçmişte yapılan eleştirilere doğrudan yanıt veriyor.
Rakamlar Gerçekçi Seviyeye Çekilecek: Yeni kural şirketlerin resmi halka açıklık oranını artırmayacak; aksine kağıt üzerinde yüksek görünen bazı şirketlerin gerçek serbest dolaşım oranlarını aşağı yönlü revize ederek şeffaflaştıracak.
MSCI Açısından Mevcut Durum: "Uygulamadaki Etki İzlenecek"
MSCI'ın Haziran 2026 değerlendirmesinde Türkiye'nin attığı adımları olumlu karşıladığına dikkat çeken Bircan, sürecin devamını şu sözlerle özetledi:
“Bu düzenleme MSCI sorununu tek başına tamamen çözdü mü? Hayır. MSCI kural değişikliklerini olumlu buldu ancak uygulamadaki gerçek etkisini görmek istediğini belirtti. Şu an 'kural değişti, şimdi sahada nasıl çalıştığını izleyelim' aşamasındayız. SPK kozmetik değil, serbest dolaşımın ekonomik olarak gerçekten kimin elinde olduğunu tespit eden ciddi bir adıma imza attı.”
