Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), fiili dolaşımdaki pay oranının hesaplanmasına ilişkin önemli bir değişikliğe imza attı. 15 Haziran 2026 tarihinden itibaren geçerli olacak yeni düzenlemeyle birlikte, ortakların sahip olduğu ve serbest ya da özel fonlarda bulunan paylar da fiili dolaşım hesabının dışında tutulacak.
Piyasada uzun süredir tartışılan bir konuya nokta koyan düzenleme, bazı şirketlerin fiili dolaşım oranlarında düşüşe neden olabileceği gibi, endeks ağırlıklarının da yeniden şekillenmesine yol açabilir.
Ne değişti?
Daha önce bazı ortaklar, sahip oldukları hisseleri çeşitli yatırım fonları veya özel fon yapıları içerisinde tutabiliyordu. Bu paylar belirli koşullarda fiili dolaşım hesabına dahil edilebildiğinden, şirketlerin fiili dolaşım oranları gerçekte olduğundan daha yüksek görünebiliyordu.
Yeni düzenleme ile birlikte ortakların fonlar üzerinden sahip olduğu paylar da fiili dolaşım dışında değerlendirilecek.
Böylece fiili dolaşım oranlarının daha gerçekçi bir şekilde hesaplanması hedefleniyor.
Endeks ağırlıkları değişebilir
Fiili dolaşım oranı, Borsa İstanbul endekslerinde şirketlerin ağırlığının belirlenmesinde kritik öneme sahip bulunuyor.
Bu nedenle fiili dolaşım oranında yaşanacak olası düşüşler;
BIST 30
BIST 50
BIST 100
Sektör endeksleri başta olmak üzere birçok endekste ağırlık değişimlerine neden olabilir. Özellikle pasif fonlar ve endeksi takip eden yatırım fonlarının, yeni hesaplamalara göre portföylerinde güncellemeye gitmesi gerekebilir.
Piyasanın radarındaki hisseler
Düzenlemenin hangi şirketleri etkileyeceği henüz netleşmiş değil. Çünkü fonlar içerisindeki nihai ortaklık yapılarının detayları kamuya açık şekilde yayımlanmıyor. Ancak piyasada yatırımcıların ilk etapta yakından takip ettiği hisseler arasında;
CWENE, CVKMD, ASTOR, SDTTR, EKOS, REEDR, EBEBK, BIGCH, DCTTR, EFORC, MOGAN, ARASE, CANTE, DAPGM, DOHOL, ECILC, ECZYT ve ZOREN yer alıyor. Söz konusu şirketlerin düzenlemeden ne ölçüde etkileneceği ise 15 Haziran sonrasında MKK tarafından hesaplanacak yeni fiili dolaşım verileriyle ortaya çıkacak.
Gözler 15 Haziran'da
Uzmanlara göre düzenlemenin en önemli sonucu, fiili dolaşım oranlarının daha şeffaf hale gelmesi olacak. Bazı şirketlerde değişim sınırlı kalabilirken, bazı hisselerde fiili dolaşım oranlarında yaşanabilecek düşüşler endeks ağırlıklarını doğrudan etkileyebilir.
Bu nedenle yatırımcılar, 15 Haziran sonrasında açıklanacak yeni fiili dolaşım oranlarını ve endeks güncellemelerini yakından takip edecek.
