Japon teknoloji devi SoftBank, yapay zeka yatırımlarının kârlılığına yönelik endişelerin artmasıyla finansal baskı altında. Şirketin 5 yıllık kredi temerrüt takası (CDS) primi Ekim 2022'den bu yana en yüksek seviyeye çıkarken, SoftBank hisseleri cuma günü yüzde 10,8 değer kaybetti. OpenAI'nin halka arzını 2027'ye ertelemesi de yatırımcıların endişelerini artırdı.
Japonya merkezli SoftBank Group, küresel piyasalarda artan yapay zeka endişelerinin etkisiyle sert bir satış baskısıyla karşı karşıya kaldı. Şirketin borçlarını temerrüde karşı sigortalama maliyetini gösteren 5 yıllık kredi temerrüt takası (CDS) primi dört yılın en yüksek seviyesine yükselirken, şirket hisselerinde de önemli kayıplar yaşandı.
Reuters'ın aktardığı Markit verilerine göre SoftBank'ın 5 yıllık CDS primi cuma günü 466 baz puana kadar çıkarak Ekim 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. CDS primi TSİ 06.53 itibarıyla 457,50 baz puan seviyesinde işlem gördü. Veriler, piyasanın SoftBank'ın kredi riskine yönelik algısında belirgin bir bozulmaya işaret etti.
Şirket hisseleri ise cuma günü yüzde 10,8 gerileyerek sert düşüş kaydetti. SoftBank hisselerinin eylül ayı başından bu yana değerinin yaklaşık yarısını kaybetmesi, yatırımcıların şirketin yapay zeka odaklı büyüme stratejisine ilişkin soru işaretlerini artırdı.
OpenAI yatırımı SoftBank üzerindeki baskıyı artırıyor
SoftBank'ın finansal görünümüne ilişkin endişelerin merkezinde, şirketin yapay zeka sektörüne yaptığı yüksek tutarlı yatırımlar bulunuyor. Japon yatırım devi, OpenAI'ye gerçekleştirdiği 64,6 milyar dolarlık yatırımla sektörün en önemli finansörlerinden biri haline geldi.
Şirketin çip tasarımcısı Arm'daki yaklaşık yüzde 90'lık hissesi ve SB Energy aracılığıyla yürüttüğü veri merkezi yatırımları da SoftBank'ı yapay zeka altyapısındaki gelişmelere doğrudan bağlı hale getiriyor.
Ancak OpenAI yatırımı için yüksek maliyetlerle borçlanılması, SoftBank'ın bilançosuna yönelik incelemeleri yoğunlaştırdı. OpenAI'nin halka arz planını 2027 yılına ertelemesi ise yatırımcıların beklediği olası getirilerin daha ileri bir tarihe ötelenmesine neden oldu.
Bu gelişmeler, SoftBank'ın borç yükü ve yatırımlarından elde edeceği getiriler arasındaki dengenin yeniden sorgulanmasına yol açtı.
ABD'deki siyasi gelişmeler yapay zeka yatırımlarını etkiliyor
Yapay zeka sektöründeki belirsizlikler yalnızca şirketlerin finansal performansından kaynaklanmıyor. ABD'de gerçekleştirilen ara seçimlerin ardından veri merkezi yatırımlarının geleceğine yönelik siyasi ve düzenleyici riskler de gündeme geldi.
Demokrat Parti'nin seçimlerde elde ettiği güçlü sonuçların, bazı bölgelerde veri merkezi projelerine yönelik siyasi muhalefeti artırabileceği değerlendiriliyor. Bu durum, yapay zeka altyapısına büyük miktarda borçla yatırım yapan şirketlerin kredi riskini de yükseltiyor.
Futurum Group'un yarı iletkenler ve altyapı bölümünün başkanı Rolf Bulk, seçim sonuçlarının ABD'de 2027 ve 2028 yılları için planlanan veri merkezi kapasitesinin yaklaşık üçte birini riske atabileceğini belirtti.
Bulk'a göre, veri merkezi projelerinin planlandığı eyaletlerde valilerin ve yerel yönetimlerin geliştirme süreçlerini yavaşlatma ihtimali bulunuyor.
Bununla birlikte, 2027 yılında tamamlanması planlanan projelerin önemli bir bölümünün gerekli düzenleyici süreçleri geçtiği, enerji ve çip tedarikini güvence altına aldığı ifade ediliyor. Bu nedenle siyasi gelişmelerin kısa vadeli talep üzerindeki etkisinin sınırlı kalabileceği değerlendiriliyor.
SB Energy'nin halka arz planı da ertelendi
SoftBank'ın yapay zeka stratejisinin önemli parçalarından biri olan SB Energy de belirsizliklerden etkileniyor.
Şirket, eylül ayında potansiyel 50 milyar dolarlık değerleme üzerinden halka arz başvurusunda bulunmuştu. Ancak basında yer alan haberlere göre halka arzın aralık ayına veya daha ileri bir tarihe ertelenmesi gündeme geldi.
SB Energy'nin halka arz başvurusunda, son kullanıcılarla yapılan sözleşmelere dayanarak yaklaşık 439 milyar dolarlık gelir beklentisi ortaya konuldu. Buna karşın şirketin henüz faaliyette olan herhangi bir veri merkezinin bulunmaması ve iş modelinin büyük ölçüde OpenAI'ye bağlı olması yatırımcıların dikkatini çekiyor.
Bu tablo, yapay zeka altyapısına yönelik büyük ölçekli yatırımların ne ölçüde sürdürülebilir olduğu tartışmasını da güçlendiriyor.
Uzmanlardan SoftBank hisseleri için yeni düşüş uyarısı
Singapur merkezli Asymmetric Advisors'ın Japonya hisse senedi piyasası stratejisti Amir Anvarzadeh, yapay zeka altyapı şirketlerinin kredi notlarında ve finansal görünümünde istikrarlı bir bozulma yaşandığını belirtti.
Anvarzadeh, piyasalarda veri merkezi yatırımlarındaki olası yavaşlamanın fiyatlanmaya başladığını ancak kısa vadede satış baskısının dip seviyeye ulaşmış olabileceğini ifade etti.
Bununla birlikte uzman, hisse senetlerinde olası bir toparlanmanın ardından 2027 yılında yatırımlardaki yavaşlamanın daha belirgin hale gelebileceği uyarısında bulundu.
Anvarzadeh'e göre, önümüzdeki dönemde ortaya çıkacak finansal ve operasyonel veriler SoftBank hisselerinin yeniden düşük seviyeleri test etmesine neden olabilir.
Yapay zeka yatırımlarında kârlılık tartışması büyüyor
SoftBank'ta yaşanan gelişmeler, küresel yapay zeka sektöründe giderek büyüyen bir sorunu da ortaya koyuyor: Yüksek yatırım maliyetlerinin ne zaman ve hangi ölçüde kâra dönüşeceği.
Veri merkezleri, gelişmiş çipler ve enerji altyapısı için yapılan milyarlarca dolarlık harcamalar, şirketlerin finansman ihtiyacını artırıyor. Buna karşılık siyasi engeller, enerji tedariki, düzenleyici süreçler ve beklenen getirilerin gecikmesi yatırımcıların risk algısını yükseltiyor.
SoftBank'ın CDS primindeki dört yıllık zirve ve hisselerindeki sert düşüş, yapay zeka sektöründeki büyüme beklentilerinin artık tek başına yatırımcıları ikna etmeye yetmediğini gösteriyor. Önümüzdeki dönemde şirketlerin borç yönetimi, nakit akışı ve yatırımlarından sağlayacağı gerçek getiriler, piyasa değerlemelerinde belirleyici olacak.
