Kuraklık, aşırı sıcaklar ve üretim riskleri küresel pamuk piyasasında dengeleri altüst etti. ICE pamuk vadeli işlemleri 89,30 sent/libre seviyesini görerek Nisan 2024'ten bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Dünya tüketiminin üretimi aşmaya başlamasıyla birlikte piyasada yeniden belirgin bir arz açığı riski baş gösterdi.
Fiyatları Yukarı Taşıyan Temel Etkenler
Pamuk fiyatlarında aylık bazda yüzde 8,93, yıllık bazda ise yüzde 32,94 oranında artış kaydedildi. Bu yükselişin arkasında yatan ana dinamikler şunlardır:
Arz Açığı Riski: USDA tahminlerine göre küresel tüketim 122,9 milyon balyaya ulaşarak son altı yılın en yüksek seviyesini görürken, üretimin 117,6 milyon balyada kalması bekleniyor.
Hava Koşulları ve Kuraklık: ABD'de iyi ila mükemmel sınıftaki pamuk oranı yüzde 38'e geriledi. Aşırı sıcaklar, kuraklık ve El Niño tehdidi verim kaybı endişelerini artırıyor.
Üretim Alanlarındaki Daralma: Çin'in Xinjiang bölgesinde ekim alanlarını yüzde 10'dan fazla azaltması küresel arzı baskılayan unsurlar arasında yer alıyor.
Fon Alımları: Yatırımcıların net uzun pozisyonlarını 78.668 kontrata çıkarması fiyat hareketine ek ivme kazandırdı.
Güçlü İhracat Talebi: ABD'nin ihracat taahhütleri 4,235 milyon balyaya ulaşırken, Vietnam'ın ithalatının 8 milyon balyaya çıkması öngörülüyor.
Yükselişin Önündeki Riskler ve Düşüş Senaryoları
Uzmanlar, piyasadaki olumlu havanın yanı sıra bazı risk faktörlerine de dikkat çekiyor:
Zayıf Tekstil Talebi: Çin ve Türkiye'deki düşük kapasite kullanımı pamuk talebini sınırlayan en önemli unsurların başında geliyor.
Kar Satışları Hassasiyeti: Son bir ayda yaşanan yaklaşık yüzde 10,9'luk artış, fonların hızlı pozisyon kapatması durumunda piyasayı sert düzeltmelere açık hale getiriyor.
Sentetik Rekabeti: Petrol fiyatlarında yaşanabilecek olası bir düşüş, polyester maliyetlerini ucuzlatarak pamuğun pazar payını tehdit edebilir.
Küresel Ekonomi: Giyim harcamalarında olası bir yavaşlama, 2027 yılına yönelik tüketim beklentilerini zayıflatabilir.
Gözler 90 Sent Seviyesinde
Analistler, yılın son çeyreği için pamuk fiyatlarında 90 ila 92 sent/libre aralığını hedefliyor. ABD ve Çin'deki hasat sonuçlarının beklentilerin altında kalması halinde bu bandın aşılması bekleniyor. Vadeli piyasalarda Mart-Mayıs 2027 kontratlarının şimdiden 90,40-91,35 sent/libre aralığında işlem görmesi, yüksek fiyatların kalıcı olabileceği beklentisini güçlendiriyor.
