BBVA Research tarafından yayınlanan son değerlendirme raporuna göre Aralık ayı enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalması ve destekleyici vergi ayarlamaları, Merkez Bankası'nın Ocak ayında 150 baz puanlık bir faiz indirimi yapması için alan yaratıyor.
Küresel finans devlerinden BBVA, Türkiye ekonomisine dair Aralık ayı tüketici fiyatları değerlendirmesini paylaştı. Raporda, enflasyonun Aralık ayında sergilediği olumlu performansın yanı sıra, yeni yılın başında devreye alınan vergi ayarlamalarının para politikasında manevra alanı sağladığı vurgulandı.
Enflasyon Eğiliminde Sınırlı İyileşme
BBVA analizinde, Aralık ayında manşet enflasyonun aylık bazda yüzde 1’in altında kalmasının temel nedenleri olarak enerji fiyatlarındaki gerileme ve mevsimsel zayıflık gösterildi.
Ancak banka, mevsimsellikten arındırılmış verilerin aylık yüzde 1,6 seviyesinde gerçekleştiğine dikkat çekerek, hizmet ve gıda kalemlerindeki katılığın sürdüğünü belirtti. Çekirdek enflasyon göstergeleri olan B ve C endekslerinin aylık yüzde 2 seviyelerinde seyretmesi, dezenflasyon sürecindeki "yapışkanlık" riskinin devam ettiğini kanıtlıyor.
Vergi Ayarlamaları ve Asgari Ücret Dengesi
Raporda, 2026 yılının ilk yarısında akaryakıt, alkol ve tütün ürünlerinde uygulanan üretici fiyatlarına kıyasla düşük vergi oranlarının kritik bir rol oynayacağı ifade edildi. Bu hamlenin, yüzde 27 oranındaki asgari ücret artışından kaynaklanabilecek maliyet baskısını dengelemesi bekleniyor.
BBVA analistleri, yönetilen fiyatlardaki bu stratejik duruşun, Merkez Bankası’nın yüzde 19 olan yıl sonu üst tahmin bandı ile uyumlu olduğunu ve beklentilerin çıpalanmasına yardımcı olacağını öngörüyor.
Ocak Ayı İçin 150 Baz Puan Beklentisi
Enflasyon beklentilerinin hâlâ TCMB’nin 2026 sonu hedeflerinin üzerinde seyretmesine rağmen, Aralık verisinin yarattığı "aşağı yönlü riskler" faiz indirimi ihtimalini güçlendiriyor. BBVA, gıda fiyatlarında ekstrem bir sürpriz yaşanmaması durumunda, politika faizinde Ocak ayında 150 baz puanlık bir indirim için uygun zemin oluştuğunu belirtti.
Banka, yıl sonu için piyasa ortalamasının üzerinde olan yüzde 25’lik enflasyon tahminini korurken; TÜFE metodolojisindeki olası revizyonları ve finansal koşulların iç talep üzerindeki etkilerini yakından takip etmeye devam edeceğini bildirdi.
