Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. (ZOREN), 2024 yılı dördüncü çeyrek mali sonuçlarını açıkladı. Şirketin satış gelirlerinde artış yaşanırken, net zarar vererek finansal tablolarında olumsuz bir görüntü oluştu.
Dördüncü Çeyrek Performansı
Zorlu Enerji’nin 2024 yılı dördüncü çeyreğinde net satışları, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %12,2 artarak 8,15 milyar TL seviyesine yükseldi. Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) ise %106,6 oranında bir artış göstererek 1,94 milyar TL'ye çıktı. Bu artışla birlikte FAVÖK marjı, 1.089 baz puanlık bir yükselişle %23,8'e ulaştı.
Ancak, operasyonel kârlılıktaki iyileşmeye rağmen şirket, 4,18 milyar TL net zarar açıkladı. 2023 yılının aynı çeyreğinde 13,4 milyar TL net kâr açıklayan Zorlu Enerji, finansal giderlerinin yüksekliği nedeniyle zarar bildirdi.
2024 Yılı Genel Performansı
2024 yılı genelinde, Zorlu Enerji’nin finansal performansında belirgin bir düşüş gözlemlendi. Net satışlar, yıllık bazda %24,7 azalarak 29,6 milyar TL’ye geriledi. Şirketin brüt kârı %31,7 azalarak 3,71 milyar TL seviyesine indi, faaliyet kârı ise %44 oranında bir düşüşle 1,76 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK, yıllık bazda %29,4 azalarak 6,6 milyar TL seviyesine düştü.
2023 yılında 15,76 milyar TL net kâr açıklayan şirket, 2024 yılında 2,36 milyar TL net zarar bildirdi. Bu durum, şirketin artan maliyetler ve finansal giderler nedeniyle kârlılığında ciddi bir düşüş yaşadığını ortaya koyuyor.
Borçluluk Oranı ve Finansal Durum
Zorlu Enerji’nin borçluluk durumu da dikkat çeken bir diğer unsur oldu. 2024 yılı sonunda şirketin net borcu 44,1 milyar TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı ise 6,7x seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, bir önceki çeyrekte 6,9x olarak ölçülmüştü. Bu veriler, şirketin yüksek borçluluk seviyesinin ve finansal risklerin devam ettiğini gösteriyor.
Operasyonel Nakit Akışı ve Finansal Baskılar
Zorlu Enerji’nin operasyonel serbest nakit akışı, 2024 yılı itibarıyla %66 oranında bir düşüş göstererek 6,6 milyar TL seviyesine geriledi. Ayrıca, 287 milyon TL'lik net parasal kayıp, şirketin finansal sonuçları üzerinde ek baskı oluşturarak net zararın artmasına sebep oldu.
Borsa Performansı ve Hisse Değerlemesi
Zorlu Enerji’nin hisse performansı da finansal sonuçlarla paralel olarak olumsuz bir seyir izledi. Şirketin hissesi, 2025 yılı beklentilerine göre 9,2x FD/FAVÖK ile işlem görmeye devam ediyor. 2024 yılı itibarıyla hisse fiyatı, yılbaşından bu yana BIST 100 Endeksi’ne göre %13 daha düşük bir performans sergiledi. Gedik Yatırım, finansal sonuçların hisse fiyatı üzerindeki etkisinin "sınırlı negatif" olacağını öngördü.
Zorlu Enerji, 2024 yılı dördüncü çeyreğinde satış gelirlerinde artış sağlasa da, yüksek finansal giderler ve borçluluk oranları nedeniyle net zarar bildirdi. Şirketin 2024 yılı genelinde ise kârlılıkta ciddi bir düşüş yaşandı ve borç seviyesi arttı. Bu gelişmeler, Zorlu Enerji’nin finansal risklerinin devam ettiğini ve operasyonel performansındaki iyileşmenin sürdürülebilirliğinin sorgulanabilir olduğunu gösteriyor.
