İran’daki savaşın küresel ekonomi üzerindeki baskısı sürerken, değerli metaller piyasasında ezber bozan bir tablo ortaya çıkıyor. Geleneksel olarak "güvenli liman" kabul edilen altın, rekor seviyelerinden yaklaşık yüzde 25 değer kaybederek yatırımcıları şaşırttı. Peki, jeopolitik risklerin zirve yaptığı bir dönemde altın ve gümüşe olan talep neden zayıfladı?
Likidite Arayışı Güvenli Liman İhtiyacının Önüne Geçti
İran savaşıyla birlikte tırmanan enerji güvenliği endişeleri ve yükselen petrol fiyatları, küresel enflasyon korkularını yeniden tetikledi. Bu durum, yatırımcıların metallere yönelmek yerine nakit varlıklara (likidite) ve daha yüksek getirili enstrümanlara öncelik vermesine neden oldu.
Ocak ayı sonunda 5 bin 602 dolar ile tüm zamanların zirvesini gören altın, Mart ayı itibarıyla 4 bin 100 dolar seviyelerine kadar çekildi. Bu sert düşüş, 2025 yılında yüzde 60’ın üzerinde prim yapan metalde, kaldıraçlı pozisyonların hızla tasfiye edilmesini (margin call) beraberinde getirdi.
Fed Beklentileri ve Güçlü Dolar Baskısı
Altın ve gümüşteki geri çekilmenin arkasındaki temel faktörlerden biri de ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükseliş oldu. Savaşın etkisiyle artan petrol fiyatları, piyasaların Fed’den faiz indirimi beklentisini zayıflatırken, olası ilave sıkılaştırma adımlarını gündeme taşıdı.
Fırsat Maliyeti: Faizlerin yüksek seyretmesi, getiri sağlamayan altını elde tutmanın maliyetini artırdı.
Dolar Endeksi: Güçlenen dolar, uluslararası alıcılar için kıymetli metalleri daha pahalı hale getirerek talebi baskıladı.
Teminat Tamamlama: Borsalarda yaşanan kayıplar, yatırımcıları diğer pozisyonlarını fonlamak için altın ve gümüş satmaya zorladı.
Gümüşte Kayıp Daha Derin: Yüzde 50 Erime
Altınla paralel hareket eden ancak dalgalanma boyu daha yüksek olan gümüş, çok daha sert bir düzeltme yaşadı. 29 Ocak’ta 121 dolar ile rekor kıran gümüş, yaklaşık yüzde 50 değer kaybederek 61 dolar seviyesine kadar geriledi. Mevcut durumda 70 dolar bandında dengelenmeye çalışan beyaz metal, 2025’teki yüzde 145’lik devasa rallisinin ardından 2026’da kar satışlarının odağı oldu.
Uzmanlar, endüstriyel kullanım alanı geniş olan gümüşün; güneş panelleri ve elektrikli araç sektöründeki güçlü talebi sayesinde uzun vadede destek bulabileceğini, ancak kısa vadede dolar baskısının belirleyici olacağını öngörüyor.
