Borsa İstanbul'da işlem gören Zeray Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (ZERGY), zirve seviyesinden yaklaşık %80 değer kaybederken, hissedeki sert düşüş ve aracı kurumların takas dağılımındaki değişimler tartışma yarattı. Yatırımcı Ferhat Demirkıran'ın “Mal boşaltılmış” açıklaması dikkat çekerken, özellikle Marbaş ve Tacirler'deki toplam 44,5 milyon lotluk azalma öne çıktı.
Zeray GYO hisseleri, 9 Nisan 2026 tarihinde 25,92 TL ile gördüğü kapanış zirvesinden 13 Kasım 2026 itibarıyla 5,23 TL'ye geriledi. Böylece hissedeki kayıp %79,8'e ulaştı. Hisse, 10 Nisan'da gördüğü 27,78 TL'lik gün içi zirvesine göre ise %81,2 değer kaybetti.
Sert fiyat düşüşünün yanında, aracı kurumların saklamasındaki değişimler de yatırımcıların gündemine girdi.
Ferhat Demirkıran: Ciddi şekilde mal boşaltılmış
X platformunda @takaskurduu kullanıcı adıyla paylaşım yapan Ferhat Demirkıran, 13 Kasım tarihli değerlendirmesinde ZERGY'nin takas ve aracı kurum dağılımına dikkat çekti.
Demirkıran, paylaşımında şu ifadeleri kullandı:
“Bu hissemizde 22 TL fiyatlardan buralara kadar ciddi bir şekilde mal boşaltılmış. Takas AKD verisinden bunu görebilirsiniz.”
Kendi yatırım stratejisine de değinen Demirkıran, takası dağılan ve düşüş eğiliminde olan hisselerde pozisyon açmadığını belirtti. Destek seviyelerinden alım yapıp kısa vadeli tepki yükselişlerinde satış gerçekleştirmeyi tercih eden yatırımcıların ise farklı bir strateji izlediğini ifade etti.
İki kurumun takasında 44,5 milyon lotluk azalma
13 Mayıs–13 Kasım 2026 dönemini kapsayan takas verileri incelendiğinde, en dikkat çekici değişimlerin Marbaş Menkul ve Tacirler Yatırım'da yaşandığı görülüyor.
| Aracı kurum | Takas değişimi |
|---|---|
| Marbaş Menkul | -26,15 milyon lot |
| Tacirler Yatırım | -18,34 milyon lot |
| Emeklilik Yatırım | -4,45 milyon lot |
| A1 Capital | -2,96 milyon lot |
| Yatırım Fonları | -2,41 milyon lot |
Marbaş ve Tacirler'in saklamasındaki toplam azalma yaklaşık 44,49 milyon lota ulaştı. Bu miktar, 13 Kasım itibarıyla 156,8 milyon lot seviyesindeki toplam takasın yaklaşık %28,4'üne karşılık geliyor.
Ancak bu azalışların tamamının doğrudan borsada yapılan satışlardan kaynaklandığı kesin olarak söylenemiyor. Takas verileri, kurumlar nezdindeki saklama değişimini gösterirken hesap transferlerini veya aynı kurum bünyesindeki farklı yatırımcıları tek başına ayırt etmiyor.
Ziraat ve Yapı Kredi tarafında dikkat çeken artış
Aynı dönemde bazı kurumların takaslarında ise ciddi artışlar yaşandı.
| Aracı kurum | Takas değişimi |
|---|---|
| Ziraat Yatırım | +16,34 milyon lot |
| İş Yatırım | +7,45 milyon lot |
| Vakıf Yatırım | +6,28 milyon lot |
| Oyak Yatırım | +5,89 milyon lot |
| Ak Yatırım | +4,77 milyon lot |
| Yapı Kredi Yatırım | +2,29 milyon lot |
Özellikle son üç aylık veriler incelendiğinde Ziraat Yatırım'ın 16,34 milyon, Yapı Kredi Yatırım'ın ise yaklaşık 8,19 milyon lotluk takas artışı dikkat çekiyor. Bu veriler, fiyat gerilerken hisselerin saklandığı kurumlar arasında önemli değişimler yaşandığını gösteriyor.
Bununla birlikte aracı kurumların takasındaki artış, söz konusu kurumların kendi portföyleri için alım yaptığı anlamına gelmiyor. Bu hisseler farklı bireysel ve kurumsal yatırımcılara ait olabiliyor.
Takasın yoğunlaşması da geriledi
ZERGY'deki değişim yalnızca birkaç aracı kurumla sınırlı kalmadı. İncelenen dönemde en yüksek takasa sahip beş kurumun toplam payı yaklaşık %55,3'ten %48,8'e gerilerken, kurum bazında yoğunlaşmayı ölçen HHI göstergesi de 832'den 696'ya düştü.
Bu veriler, hisselerin saklandığı kurumlar arasındaki dağılımın genişlediğine işaret ediyor. Ancak takasın daha fazla kuruma yayılması, tek başına satış baskısının sona erdiği veya hissede dip seviyenin oluştuğu anlamına gelmiyor.
Satış baskısı hangi dönemde yoğunlaştı?
Takas verilerindeki bir diğer önemli ayrıntı, değişimlerin farklı dönemlerde gerçekleşmesi. Marbaş Menkul'deki yaklaşık 26,15 milyon lotluk azalışın 24,5 milyon lotluk bölümü 13 Ağustos öncesine denk geliyor. Tacirler Yatırım'daki 18,34 milyon lotluk azalmanın da yaklaşık 13,1 milyon lotu aynı dönemde gerçekleşti.
Bu durum, takastaki büyük çözülmenin yalnızca son aylarda değil, düşüş sürecinin daha erken aşamalarında başladığını gösteriyor. Bununla birlikte söz konusu lotların hangi fiyatlardan satıldığı ya da ne kadarının saklama transferi olduğu yalnızca bu verilerle belirlenemiyor.
Gözler ZERGY'nin takasındaki değişimlerde
ZERGY hisselerinde zirveden yaşanan yaklaşık %80'lik değer kaybına, aracı kurumların saklamasında önemli değişimler eşlik etti. Marbaş ve Tacirler'deki toplam 44,5 milyon lotluk azalma ile Ziraat ve diğer kurumlardaki artışlar, düşüş boyunca hisselerin hangi kanallara yöneldiğini ortaya koyuyor.
Ferhat Demirkıran'ın “mal boşaltılmış” değerlendirmesi de bu tablo üzerine yapılan bir yatırımcı yorumu niteliğinde. Önümüzdeki dönemde yatırımcıların takip edeceği başlıca konu, takastaki dağılımın devam edip etmeyeceği ve hissede kalıcı bir fiyat toparlanmasının oluşup oluşmayacağı olacak.
Yasal uyarı: Haberde yer alan “mal boşaltılmış” ifadesi, adı belirtilen yatırımcının kişisel değerlendirmesidir. Takas değişimleri tek başına manipülasyon, usulsüz işlem veya belirli kişi ya da kurumların koordineli satış yaptığı anlamına gelmez. İçerik yatırım tavsiyesi değildir.
