Hong Kong'da düzenlenen 2026 Küresel Finans Liderleri Yatırım Zirvesi'nde bir araya gelen dünyanın önde gelen hedge fon yöneticileri, özel kredi piyasasının karşı karşıya olduğu yapısal sorunları masaya yatırdı. Son yıllarda büyük bir ivmeyle büyüyen sektörde; artan borçlanma maliyetleri, şirketlerin refinansman zorlukları, yazılım sektöründeki yoğunlaşma ve yapay zekânın yarattığı iş modeli riskleri dikkat çeken başlıca unsurlar oldu.
Yatırım yöneticileri, halka açık borçlanma piyasalarına kıyasla özel kredilerde baskının daha derinleştiğini vurgularken, sendikasyon kredilerindeki birikimli temerrüt oranlarının 2008 küresel finans krizi dönemindeki seviyeleri aştığına dikkat çekti.
2027 ve 2028 Vadesi Dolan Borçlar Baskı Yaratıyor
Davidson Kempner Capital Management Yatırım Direktörü Tony Yoseloff, özel kredi piyasasının halka açık borçlanma alanına göre çok daha büyük sorunlarla karşı karşıya olduğunu belirtti:
Yüksek Faiz ve Refinansman Riski: Yüksek faiz oranları ve şirket büyüme hızındaki yavaşlama, özellikle 2027 ve 2028 yıllarında vadesi dolacak borçların çevrilmesini zorlaştırıyor.
Yazılım Sektörü Yoğunlaşması: ABD'deki özel kredi hacminin yaklaşık üçte birinin son yıllarda özel sermaye yatırımlarıyla yazılım sektörüne yönelmesi, piyasadaki en büyük risk alanlarından biri olarak gösteriliyor. Yapay zekâ teknolojilerinin yazılım şirketlerinin iş modellerini tehdit etmesi portföy kaygılarını artırıyor.
Temerrüt Oranları 2008 Seviyesini Aştı
Sona Asset Management Yatırım Direktörü John Aylward, daha geniş kapsamlı sendikasyon kredisi piyasasındaki beş yıllık birikimli temerrüt oranlarının 2008 krizinin üzerine çıktığını açıkladı. Özel kredi piyasasındaki işletmelerin daha küçük ve yapısal olarak daha riskli yapıda olduğuna işaret eden Aylward, düşük faiz döneminin geride kaldığını ve piyasanın yüksek faiz ile hızlı ekonomik dönüşümle mücadele ettiğini kaydetti.
Fonların Bölgesel Stratejileri ve Yapay Zekâ Fırsatları
Zirvede fon yöneticileri değişen piyasa koşullarına karşı portföy stratejilerini de paylaştı:
Davidson Kempner (Asya ve Hindistan Odaklı): Şirket yatırımlarını ABD ve uluslararası piyasalarda dengelerken, likit stratejilerde Avrupa yerine Asya ve Hindistan'a yöneldi. Hindistan'da birinci derece teminatlı krediler ve dönüştürülebilir tahviller cazip bulunuyor.
Farallon Capital (Yüksek Riskli Fırsatlar): Farallon Yatırım Direktörü Nicolas Giauque, yapay zekâ bağlantılı işlemler ve yüksek faizlerin, kredi notu CCC seviyesindeki riskli borçlanma araçlarında yeni yatırım fırsatları yarattığını belirtti. Giauque, küresel piyasalardaki risklerin birbirine daha fazla benzemeye başladığını ve coğrafi çeşitlendirmenin yeterliliğinin sorgulandığını ifade etti.
