Yüksek teknoloji projeleriyle kamuoyunda sıkça yer bulan Kontrolmatik Teknoloji, 2025 yılı ilk çeyrek finansallarında bekleneni veremedi. Şirketin hasılatı yüzde 46 artışla 2 milyar TL'ye yaklaşsa da, net kârda sert bir düşüş yaşandı. Geçtiğimiz yıl aynı dönemde 475 milyon TL kâr açıklayan şirket, bu yıl 271 milyon TL ile yetinmek zorunda kaldı.
Kârdaki bu dramatik düşüşün ardında ise kontrolden çıkan finansman giderleri ve şirketin agresif borçlanma politikası yer alıyor.
759 Milyon TL Faiz Gideri: Kârı Ezdi Geçti
Finansman giderleri kaleminde adeta rekor kıran Kontrolmatik, yalnızca bu çeyrekte 759,8 milyon TL faiz ve benzeri borçlanma maliyeti ödedi. Bu rakam, şirketin brüt kârından daha fazla. 382 milyon TL brüt kâr elde eden şirketin operasyonel anlamda pozitif görünmesine rağmen, bu gider nedeniyle esas faaliyet kârı yalnızca 63,5 milyon TL seviyesinde kaldı.
Şirketin yatırım faaliyetlerinden de zarar yazması dikkat çekiyor. 17,2 milyon TL yatırım gideri ile bu kalem de bilançoya olumsuz yansıdı.
Parasal Pozisyon Kazancı Olmasa Durum Çok Daha Kötüydü
Enflasyon muhasebesi kapsamında yazılan 403 milyon TL net parasal pozisyon kazancı, şirketin bilançosunu büyük oranda taşıyan kalemlerden biri oldu. Bu teknik gelir kalemi olmasaydı, şirketin net dönem kârı çok daha düşük çıkabilirdi.
Vergi tarafında ise ertelenmiş vergi geliri ile 254 milyon TL pozitif katkı sağlandı. Bu da operasyonel gerçeklerden uzak, muhasebe kaynaklı bir kâr destekleyicisi olarak öne çıktı.
Borçla Büyüyen Modelin Sonu Ne Olacak?
Kontrolmatik’in toplam borçları dikkat çekici şekilde artmış durumda. Kısa vadeli borçlar 3,8 milyar TL’ye, uzun vadeli borçlar ise 4,4 milyar TL’ye ulaşmış. Şirket toplamda yaklaşık 8,3 milyar TL finansal borç taşımakta. Özellikle kısa vadeli yükümlülüklerdeki ani artış, şirketin nakit akışı ve finansal sağlığı açısından önemli bir risk oluşturuyor.
YatırımX Yorumu:
Kontrolmatik bilançosu, uzaya gönderilen uydu projelerinden değil, ağırlığı artan borç yükünden besleniyor. Yatırımcılar için tabela projeler değil, kârlılık ve sürdürülebilirlik önemli. Mevcut yapı ise, büyümenin borçla finanse edildiğini ve bu modelin giderek kırılganlaştığını gösteriyor.
Eğer finansman maliyetleri bu şekilde devam ederse, önümüzdeki çeyreklerde “yüksek teknoloji şirketi” değil, yüksek zarar potansiyeli taşıyan riskli bir yapı konuşulabilir.
| Kalem | 2025/3A (TL) | 2024/3A (TL) |
|---|---|---|
| Hasılat | 2.041.252.103 | 1.392.751.336 |
| Satışların Maliyeti | -1.658.279.980 | -1.123.391.000 |
| Brüt Kâr | 382.972.123 | 269.360.336 |
| Genel Yönetim Giderleri | -200.295.521 | -172.637.540 |
| Pazarlama Giderleri | -88.112.755 | -70.937.075 |
| Ar-Ge Giderleri | -55.307.639 | -41.941.143 |
| Esas Faaliyet Kârı | 63.586.902 | 10.229.273 |
| Yatırım Gelirleri | 853.421 | 5.564.391 |
| Yatırım Giderleri | -17.277.023 | -2.302.764 |
| Finansman Gelirleri | 258.523.381 | 125.082.764 |
| Finansman Giderleri | -759.829.107 | -263.777.381 |
| Net Parasal Pozisyon Kazancı | 403.422.227 | 358.330.310 |
| Ertelenmiş Vergi Geliri | 257.801.641 | 247.956.507 |
| Net Dönem Kârı | 271.291.270 | 475.170.485 |
